之前的内容我们给大家介绍了期权及期权的风险衡量指标——希腊字母Delta、Gamma、Theta、Vega和Rho，并深入介绍了希腊字母Delta，本节内容我们来着重认识一下期权的第二个指标Gamma。
什么是Gamma？
Gamma是为Delta而生的，因为Gamma衡量的是股价每变动一个单位，会给Delta带来多大的变动幅度，甚至可以理解成：Gamma值是Delta的Delta，如果说Delta是期权价格随着股价变化的速度，那么Gamma则是加速度。
用公式表达即：Gamma=Delta的变化/股价的变化
这里我们来把Delta和Gamma做个对比，先来看2个指标定义的不同：
- Delta：衡量的是股价每变动一个单位，会给期权带来多大的变动幅度；
- Gamma：衡量的是股价每变动一个单位，会给Delta带来多大的变动幅度。
再看2个指标的公式区别：
- Delta=期权价格变化/股价的变化
- Gamma=Delta的变化/股价的变化
在期权的五个希腊字母中，Delta 对期权价格的直接影响最大，而 Gamma 衡量的是 Delta 的变化程度，与 Delta 关系最为紧密。所以对于期权交易者来说，无论是方向性交易还是对冲交易 Gamma 都至关重要。（从数学意义看：Gamma 是 Delta 关于标的资产价格的一阶导数，几何意义为Delta价格曲线上某一点的斜率）
通过公式「Gamma=Delta的变化/股价的变化 」我们可以得出一个结论，当Gamma值较大时，说明随着标的资产价格的变化，Delta的变化速度较快，Gamma值较小时，Delta 的变化则较为平稳。
注意：与Delta不同，Gamma 是期权特有的风险指标。作为线性产品，期货Gamma为零。而期权是非线性产品，所以期权的Gamma非零。
Gamma值的特点：
- 无论看涨期权还是看跌期权，买入期权的 Gamma 均为正值，卖出期权的 Gamma 均为负值。
- 由于可以理解Gamma值为Delta价格曲线上某一点的斜率，所以平值附近的Gamma最大，实值和虚值期权的 Gamma 值均较小，且随着实值和虚值程度的加深而越来越小直至为 0。这是因为当标的资产价格和执行价相近时，价格的波动会导致 Delta 值的剧烈变动，因此平值附近的 Gamma 较大。
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